希臘神話破滅 中國銀行私人銀行（澳門）

希臘神話破滅

中國銀行私人銀行（澳門）

希臘神話破滅

希臘債務危機再成全球焦點，除標準普爾調低其評級至投資評級以下的BB+，其他兩個高危國家葡萄牙和西班牙皆被調低評級。不過，拖累全球股市及債市的，並非這些國家的倒債風險，而是其對歐洲金融體系的影響及歐盟在處理危機的局限性。

希臘今天的困境，很大程度是因加入歐洲單一貨幣歐元。此前，希臘若要在國際資本市場發行歐元或美元債券，必須付出較高的利息。除希臘評級較西歐國家低，其償付利息及本金時所面對的匯兌風險，亦令投資者要求較高的息率以反映他們所承受的風險。

自希臘加入歐元後，國際投資者對她另眼相看，認為希臘得以在歐盟保護傘下生存，加上匯兌風險不再那麼大，故可用較低的借貸成本舉債。在這樣的環境下，希臘怎不大量舉債，務求加快國家經濟和社會建設，盡快跟其他歐洲一線國家看齊？故希臘政府發債規模達2,650億歐元，國債佔國民生產總值高達115%。一年之內到期的國債約為385.8億歐元，其中迫在眉睫的是五月份到期的80億歐元。

這次衝擊，令兩年期國債息率升至約18%，十年期息率也達至近10%，單是須償付的利息便佔國民生產總值5%。對經濟發展步伐緩慢、國民儲蓄率為零的國家，其償付債務能力必定很低，令希臘神話不再。

其次，歐盟處理是次危機的表現令人大失所望。歐盟先認為自己可獨自幫助希臘化解危機，不想以美國為首的國際貨幣基金組織(IMF)介入，因祇需為希臘債務提供擔保，投資者便會回復信心，並會繼續購入希臘國債。不過投資者期望歐盟提供實質的援助，因而歐盟迫不得已向IMF尋求協助。最初歐盟想保存面子，婉拒IMF參與，加上IMF的計劃必然是要求希臘推行經濟緊縮措施如削減政府開支和加稅。但歐盟知道，希臘國民不會接受過緊日子。

其實歐盟別無他選，因歐洲金融機構向希臘貸款龐大，若希臘破產，將對歐洲金融體系產生很大的震盪。

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